피터린치가 설명하는 주식의 종류 2탄 경기 순환주, 턴 어라운드, 자산주

안녕하세요. 자본주의연구원입니다.

 

피터린치가 설명하는 경기 순환주, 턴 어라운드, 자산주

 

경기 순환 회사들이 경기와 함께 흥망성쇠합니다 일반적으로, 그들은 집이나 가구와 같이 경제가 좋을 때 사람들이 사는 비싼 상품을 만듭니다. 경제가 좋지 않고 사람들이 일자리를 잃는 것에 대해 걱정할 때는 비싼 물건을 사지 않습니다. 사람들은 빈털터리가 되거나 빈털터리가 되는 것을 크게 걱정합니다. 

만약 당신이 그 사업에 대해 잘 알지 못한다면 경기순환주 사이클을 맞추려고 하지 마세요. 만약 당신이 상대적 우위가 없다면, 월 스트리트 사람들도 경기 순환주의 업사이클을 맞추려고 시도하며 주식 시장은 선반영하기 때문에 회사의 수익이 훌륭함에도 불구하고 하락하는 주식을 보유할 지 모릅니다. 

망한 상태에서 평범한 상태로, 또는 평범한 상태에서 꽤 괜찮은 상태로 바뀔 때 경기 순환주를 통해 큰 돈을 벌 수 있습니다. 위험 지점은 기업의 이익이 훌륭한 상태에서 정점으로 바뀔 때입니다. 이 변화의 시기 동안 월 스트리트는 이 기업은 오직 한 가지 길 밖에 없다는 것을 알게 될 것입니다. 그것은 미래의 어느 시점에서 이윤을 감소한다는 것입니다. 

희망으로 사지 말고 상황이 나아지기를 기다리세요. 가격이 나아지며, 공급력이 줄며. 재고가 내려가서 가격을 재조정할 때까지. 어떤 일이든 일어나야 합니다. 그래서, 여러분은 단지 어떤 일이 정말로 일어나기를 기다려야 하며 그 일이 일어난다면 수익은 엄청날 것입니다. 크라이슬러를 예로 들어 보겠습니다. 1990년에 그 회사는 주당 10달러에 팔리고 있었습니다. 경기가 좋지 않았고 사람들은 크라이슬러의 폐업에 대해 이야기하고 있었습니다. 하지만 경제가 회복되었습니다. 많은 이들의 오래된 차는 고장나고 있었습니다. 사람들의 수입이 늘면서, 그들은 새 차를 사기 시작했습니다. 크라이슬러에는 미니밴, 지프, 20년 만에 처음으로 대형 트럭과 같은 훌륭한 제품들이 있었기 때문에 크라이슬러의 시가 총액은 급증했습니다. 게다가 1990년의 대차대조표는 훌륭했습니다. 이 회사는 파산 직전의 회사가 아니었습니다. 

경기 순환주의 경우 수익의 극적인 반전을 바라고 있을 것입니다. 이런 턴 어라운드는 2~3년에 걸쳐 일어날 것입니다. 적자에서 큰 이익으로 바뀌면서 주식은 상승할 것이고, 당신은 빠져나가야할 것입니다. 당신은 사이클이 하락했을 때 살아남을 수 있는 강한 회사를 선택해야 합니다. 이런 회사의 특징은 좋은 현금 흐름과 낮은 부채를 의미합니다. 만약 현금 흐름이 일정하지 않거나 부채가 높다면 다운 사이클에 회사가 파산의 위험에 직면할 것입니다. 

턴 어라운드주들은 폭락한 상태거나 미움받는 회사이거나 잊혀져 왔습니다. 가격이 하락해 있지만 회사의 운명을 뒤집을 수 있는 가능성을 가진 한 가지 또는 몇 가지를 찾을 수 있습니다. 경제가 개선되거나 산업이 나아지는 것과는 별개로 말이죠. 항상 어떤 회사든 대차대조표를 확인해야 합니다. 턴 어라운드 주식도 마찬가지입니다. 그들은 12~24개월을 버틸 충분한 현금을 가지고 있는가? 만기 부채를 많이 가지고 있는가? 이러한 질문들은 집고 넘어 가야 할 중요한 질문들입니다. 당신이 기업의 이익을 회복하기 위한 계획을 이해하고 믿을 수 있어야 합니다. 

 

모두 내부적인 것입니다. 새로운 제품을 만들거나 무언가를 없애는 비용 절감 경영을 하거나 회사 내부에서 그들 스스로를 개선할 수 있는 무언가를 하고 있을 것입니다. 대부분의 턴 어라운드는 결코 일어나지 않지만 일부 종목의 수익이 대다수 종목의 손실을 만회할 수 있을 것입니다. 중요한 것은 증상뿐만 아니라 실제 반전의 증거를 기다리는 것입니다. 턴 어라운드 할 때까지 오래 걸릴 테니 희망에 기대지 마세요. 현실이 될 때까지 기다리세요. 턴어라운드로 인해 수익은 엄청 날 것입니다. 진짜 증거를 얻기 위해 기다릴 가치가 있습니다. SS kresge는 정말 위험에 처한 회사였습니다. 그들은 kmart 공식을 발명했고 전국에 출시했습니다. 그 주식은 50배 이상 올랐습니다. kmart는 엄청난 주식이었습니다. 

때때로 2와 2는 8과 같습니다. 어떻게 이럴 수 있을까요? 왜냐하면 월스트리트가 주가에 반영하지 않는 숨겨진 자산을 가지고 있기 때문입니다. 월 스트리트 사람들이 알아차리게 되면 그 주식은 굉장할 것 입니다. 좋은 예가 필요한가요? 디즈니를 봅시다. 월트 디즈니는 자산주의 한 예입니다. 그들이 디즈니 월드를 연 후 그리고 Epcot을 연 후에, 그 회사의 성장률은 다소 느려졌습니다. 디즈니는 빠르게 성장하지 못하다가 회사 내에 많은 자산이 있다는 것을 알게 되었습니다. 월트 디즈니라는 이름이 있었습니다. 디즈니 채널을 시작했습니다. 디즈니 월드에서 팔았던 물건들을 디즈니 랜드에 팔기 시작했습니다. 모든 곳에서 팔기 시작했습니다. 미키 마우스 특허를 사용하고 디즈니 모든 캐릭터들 라이센스로 큰 돈을 벌었습니다. 재무 제표 상에 이러한 가치는 드러나지 않습니다. 하지만 디즈니는 이런 무형 자산으로 가득 차 있었습니다. 게다가 디즈니 월드 안에 있는 모든 땅을 가지고 있었습니다. 그리고 디즈니 월드 밖에 있는 호텔을 가지고 있었습니다. 디즈니는 더 많은 디즈니 파크를 개발하기 위해 내부에 있는 땅을 사용하기로 결정했습니다. 그리고 나서 다른 회사들도 들어오게 했습니다. 이 회사들은 EPCOT나 또는 디즈니 월드에 들어가기 위해 돈을 지불했습니다. 

그래서 숨겨진 자산은 무엇인가.

많은 기업들, 특히 오래된 회사들, 약 20년, 40년, 50년, 100년 혹은 그 이상의 회사들은 부동산 보유를 하고 있는데, 이 부동산들은 실제 시장 가치가 연간 보고서에서 대차대조표에 반영되어 있지 않습니다. 많은 경우에 숨겨진 자산은 회사의 이름과 명성입니다. 디즈니는 훌륭한 이름을 가진 회사 중 하나입니다. 코카 콜라도 마찬 가지입니다. 그 이름은 회사가 새로운 제품을 출시할 때 큰 자산이 될 수 있습니다. 이 이름은 대차 대조표에 거의 또는 전혀 가치가 없는 것으로 기재되어 있지만 믿을 수 없을 정도로 가치가 있습니다. 인텔이나 에이티앤티와 같은 회사들은 훌륭한 제품을 만들 뿐만 아니라 그들이 특허권을 가지고 있는 한 아무도 정확히 같은 제품을 만들 수 없습니다. 그것은 어떤 사업에서도 엄청난 도움이 됩니다. 주식시장이 큰 조정을 받았던 1987년에 Dreyfus는 주식당 현금가격 이하로 떨어졌습니다. 주당 50달러에서 20달러로 떨어졌고 그 때 현금보다 낮은 가격에 팔리고 있었습니다. 좋은 사업을 가졌으며 회사의 부채를 제외한 순 현금보다 낮은 가격에 주식을 산다면 이는 공짜나 다름 없습니다.