안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 제이미 다이몬 비트코인 "비트코인 따위는 신경 안 써요. 내가 왜 비트코인에 대해 코멘트 했는지도 모르겠네요. 블록 체인은 좋은 기술이다. 우리는 실제로 그것을 사용합니다. 그것은 많은 것들에 유용합니다. 암호 화폐, 디지털 화폐도 괜찮다고 생각합니다. JP모건은 매일 전세계 6조 달러를 움직입니다. 우리는 현금으로 하는 것이 아니라 디지털 방식으로 합니다. 만약 그것이 블록 체인으로 디지털로 이루어질 수 있다면, 그렇게 할 것이다. 하지만 그것은 여전히 1달러짜리 암호 화폐가 될 것이다. 제가 문제를 제기하는 부분은 비명목(정부 인증 되지 않은) 암호 화폐입니다. 그래서 암호화 파운드화, 유로화, 엔화 모두 괜찮습니다. 개인적으로 실제 가치가 없는 것의 가치를 이해하지..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 찰리 멍거 멍거와 버핏의 투자 회사를 고르기 위한 체크 리스트 우리는 이해할 수 있는 것들을 다룹니다. 그 필터 위에서, 내구성이 뛰어나고 경쟁력을 제공하는 고유한 특성을 가진 비즈니스를 가지려 합니다. 그리고 물론, 우리는 굉장히 진실하고 재능을 갖춘 경영진을 선호합니다. 그리고 마지막으로, 아무리 멋진 비즈니스라 할지라도, 가치가 무한하지 않으며 회사의 우여곡절을 고려할 때 이치에 맞고 안전 마진을 가진 가격을 가지려 합니다. 아주 간단한 아이디어들이죠. 우리의 아이디어가 더 빨리 퍼지지 않는 이유는 너무 단순하기 때문입니다. 전문 투자 자문사들은 그들의 존재를 정당화할 수 없습니다. 그게 할 말 전부라면 말입니다. 이 모든 것이 너무나 명백하고 간단합니다. 그들은 ..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 주식 투자를 시작할 때 읽었던 책인 역발상 투자에 대해 설명하고 처음 읽었을 때 들었던 생각과 몇 년의 시간이 지난 현재 느낀 점에 대해 이야기 하겠습니다. 이 책을 통해 큰 수익을 벌지 못했지만 그래도 투자에서 큰 손해를 보지 않게 도와준 책입니다. 데이비드 드레먼은 누구인가? 데이비드 드레먼은 1936년생으로 드레먼 밸류 매니지먼트의 창업자이자 대표입니다. 그는 4권의 책의 저자이며 많은 학술 논문을 발표하고 포브스(Forbes) 잡지에 많은 칼럼을 쓴 저자입니다. 그리고 행동 경제 연구소(Institute of Behaviral Finance)의 이사회 멤버입니다. 행동 경제학은 효율적 시장가설의 대척점에 있는 학문으로 인간은 감정 때문에 항상 합리적이지 않다고 주..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 워런 버핏 안전 마진 투자에서, 증권 시장에서, 실수라 생각된다면 내일 당장 마음을 바꿔 주식을 팔 수 있습니다. 우리는 보유하고 싶은 사업을 삽니다. 그래서 우리의 안전 마진은 주가에 있는 것이 아닙니다. 안전 마진은 우리가 좋은 경제성을 가졌고 지속 가능한 경쟁우위를 가진 기업을 인수할 것이라는 것을 확신하는 것입니다. 또한, 우리는 이 사업에 열정을 가진 사람들을 인수하는 것입니다. 그리고 그들이 전년도에 운영한 것처럼 회사를 인수한 다음 해에도 같은 방식으로 운영할 것입니다. 그래서, 안전 마진은 벤 그레이엄의 기준인 양적인 측면보다 질적인 특성에 있습니다. 그레이엄은 주식이 10달러 가치가 있다고 생각한다면, 9달러 90센트를 지불하지 말고 8달러 같은 것을 지..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 피터린치가 설명하는 경기 순환주, 턴 어라운드, 자산주 경기 순환 회사들이 경기와 함께 흥망성쇠합니다 일반적으로, 그들은 집이나 가구와 같이 경제가 좋을 때 사람들이 사는 비싼 상품을 만듭니다. 경제가 좋지 않고 사람들이 일자리를 잃는 것에 대해 걱정할 때는 비싼 물건을 사지 않습니다. 사람들은 빈털터리가 되거나 빈털터리가 되는 것을 크게 걱정합니다. 만약 당신이 그 사업에 대해 잘 알지 못한다면 경기순환주 사이클을 맞추려고 하지 마세요. 만약 당신이 상대적 우위가 없다면, 월 스트리트 사람들도 경기 순환주의 업사이클을 맞추려고 시도하며 주식 시장은 선반영하기 때문에 회사의 수익이 훌륭함에도 불구하고 하락하는 주식을 보유할 지 모릅니다. 망한 상태에서 평범한 상태로, 또..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 피터 린치 성장주와 저성장주 주식 시장 전체로 보면, 뉴욕 증시 거래소에만 3000개가 있고 총 합쳐서 13,000개 이상의 회사가 있습니다. 너무 많아 당혹스러울 것입니다. 그래서 저는 주식들을 카테고리로 나누고 리서치를 더욱 용이하게 합니다. 주식의 범주를 나누는 것이 스토리를 발전시키기 위한 첫 번째 단계입니다. 대략 어떤 스토리가 될 지 알아차릴 수 있습니다. 범주를 나눔으로써 회사에 어떤 질문을 해야할 지 알 것입니다. 모든 주식이 동일하게 움직일 것이라고 기대해서는 안됩니다. 돈이 두 배가 되면 팔고 10%가 떨어지면 판다와 같은 격언에 근거하여 전략을 짜는 것은 어리석은 짓입니다. 어떠한 공식도 모든 주식에 적용될 수는 없습니다. 각각의 주식들은 다르게 행동..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 주식에 장기투자하라 라는 제레미 시겔 교수의 책이 있습니다. 책의 내용은 주식에 장기 투자한다면 예금, 채권, 금 등의 다른 투자 자산보다 높은 수익률을 올린다는 것입니다. 높은 수익률을 올릴 수 있는 이유는 주식의 리스크 프리미엄 때문입니다. 리스크 프리미엄이란 다른 자산들보다 높은 위험을 지니고 있기에 받는 플러스 알파의 수익률입니다. 책에서 말하는 주식은 S&P500, RUSSELL 2000, NASDAQ과 같은 지수를 의미하고 있습니다. 중요한 포인트는 지수를 의미한다는 것입니다. 특정 종목에 장기 투자한다고 반드시 성공하는 것은 아닙니다. 종목을 선정해서 투자하는 방식에 있어 장기 투자는 독이 될 수 있습니다. 훌륭한 기업에 장기 투자한다면 복리 효과를 누리며 ..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 워런 버핏이 설명하는 자본주의와 경제적 해자에 대해 알아보겠습니다. 간단히 용어 설명을 하자면 해자란 적의 침입을 막기 위해 성 밖을 둘러 파서 못으로 만든 곳을 의미합니다. 자본주의의 치열한 경쟁에서 사업을 지키기 위한 경쟁력을 은유적으로 표현한 것입니다. 경제적 해자 버크셔 해서웨이, 우리는 다양한 종류의 사업을 가지고 있습니다. 현재 73개 기업정도 됩니다. 비즈니스에서 지속 가능한 경쟁력을 갖춘 기업을 찾고 있습니다. 지금 잘 하고 있을 뿐만 아니라 10년 또는 20년 후에 잘 할 수 있는 사람을 찾고 있죠. 자본주의에서 훌륭한 사업 갖는 다는 것은 경제적인 성이 있는 것과 같습니다. 그리고 자본주의의 특징은 사람들이 안으로 들어와서 차지하기를 원하는 것입니다. ..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 오늘은 주식 투자에 실패하는 사람들에 대해 이야기 해보겠습니다. 주식 투자는 사람들 간의 지적 게임입니다. 게임에서 이기기 위해서는 두가지가 필요합니다. 운과 실력입니다. 운과 실력은 어떻게 정의할 수 있을까요? 예를 들어 설명해보겠습니다. 한 사람이 동전 게임을 한다고 칩시다. 동전을 던져 앞이 나오면 1000원을 벌고 뒤가 나오면 1000원을 잃는 게임입니다. 동전의 앞뒤가 나오는 확률이 동일하기 때문에 이 게임의 기대값은 0원입니다. 그런데 이 사람이 동전을 10번 던졌는데 모두 앞이 나와 10,000원 벌었습니다. 그러면 이 사람은 실력으로 10,000원을 번 것일까요? 제 대답은 이 사람은 운이 좋았다고 말할 것입니다. 제가 정의하는 실력은 수행하는 게임의 기대..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 해당 강의를 할 때 시대적 배경을 이해하면 존 보글의 말이 더 와닿을 거라 생각하며 첨언합니다. 존 보글이 해당 강의를 할 때는 1997년입니다. 1997년은 S&P500 이 1982년 이후로 장기간 상승장이 계속되는 시절이며 이러한 상승장은 2000년에 정점을 찍습니다. 1982년부터 2000년까지 S&P500은 7배 가량 상승했습니다. 그래서 마지막에 말한 흥미로운 시기는 이러한 대세 상승장을 일컸고 중간 중간에도 대세 상승장에 대한 충고와 경고가 있습니다. 존 보글의 투자 원칙 그럼 다음 5가지 간단한 원칙으로 마무리하겠습니다. 당신이 생각해볼만 한 것이며 투자에 도움이 될 원칙입니다. 먼저 투자해야 합니다. 가장 큰 위험은 좋은 수익률에도 불구하고 돈이 일하게 하..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 개인적으로 제가 빠져있는 인물인 찰리 멍거의 영상입니다. 인생에 있어서 좋은 기회는 많지 않으며 기회가 올 때를 기다리며 준비하고 왔을 때 과감히 베팅할 수 있어야한다는 내용입니다. 대부분의 사람들이 많은 기회가 있을 것처럼 살지만 옳지 않은 것이라는 교훈을 배울 수 있었습니다. 찰리 멍거 투자 성공의 비결 Berkshire Hathaway나 Daily Journal 는 평균보다 더 나은 성과를 거두었습니다. 그리고 이제 질문이 있습니다. 왜 그런 일이 일어났을까요? 그리고 대답은 아주 간단합니다. 우리는 덜 하려고 노력했습니다. 우리는 똑똑한 젊은이들을 고용해서 그들이 통조림 스프, 항공 우주 및 유틸리티 등에 대해 누구보다 더 많이 알고 있을 것이라는 환상을 가져본 ..
안녕하세요. 자본주의연구원입니다. 코스피 지수가 많이 상승하여 조금씩 없어지고 있지만 최근까지만 하더라도 우리 나라 사람들의 통념 중 하나가 주식 투자를 하면 안 된다는 것입니다. 이유는 주식 투자로 인해 손해를 본 사람들이 훨씬 많았기 때문이라 생각합니다. 과거 예·적금 수익률이 10% 이상이 되던 성장기 시기에는 꼭 주식 투자를 하지 않아도 됐을 지도 모릅니다. 하지만, 요즘과 같이 저금리 시대에서는 주식 투자는 필수라고 생각합니다. 최근에는 은행 직원조차도 예·적금을 추천하기 미안해한다고 합니다. 주식의 장점은 크게 3가지가 있다고 생각합니다. 우선은. 올바른 투자관을 갖고 투자한다면 주식은 부의 추월차선으로 가도록 돕는 하나의 도구가 될 것입니다. 부의 추월 차선을 타기 위해서는 불로 소득이 필수..
